Londra tahvil piyasasında sürpriz

İngiltere’de 10 yıllık devlet tahvili getirileri yatırımcıların karmaşık ekonomik dataları değerlendirmesiyle birlikte yüzde 4,65’e yükseldi. Haziran ayında perakende satışlar yüzde 0,9 oranında arttı; bu, Mayıs ayında yaşanan yüzde 2,8’lik sert düşüşe kıyasla bir toparlanma üzere görünse de, ekonomistler çekirdek satışlarda yüzde 1,2’lik artış beklerken bu sayı yalnızca yüzde 0,6’da kaldı.

Sıcak hava şartları bilhassa besin perakendeciliğinde hudutlu bir hareketlilik sağlarken, evvelki ayın datalarının aşağı istikametli revize edilmesi ekonomik toparlanma konusunda soru işaretlerini artırdı. Bu tablo, son periyotta açıklanan zayıf Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) datalarıyla birlikte değerlendirildiğinde, İngiltere Merkez Bankası’nın (Bank of England) faiz siyasetlerinde büyümeye öncelik verebileceği istikametindeki beklentileri artırdı.

FAİZ İNDİRİMİ BEKLENTİSİ ARTIYOR, YATIRIMCILAR DİKKAT KESİLDİ

Piyasalar, İngiltere Merkez Bankası’nın Ağustos ayında siyaset faizinde 25 baz puanlık bir indirime gitmesini büyük ölçüde fiyatladı. Yıl sonuna kadar ikinci bir indirim mümkünlüğü da konuşuluyor. Buna karşın devlet tahvillerinin faizleri yükseldi; bu durum global risk iştahındaki düşüşe bağlanıyor.

ABD tarafında yatırımcılar, Donald Trump’ın yaptığı “Powell’ı vazifeden almayacağım” açıklamasının akabinde, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimlerine yönelik beklentilerini bir ölçü geri çekti. Bu gelişme, global piyasaların daha temkinli bir görünüm sergilemesine neden oldu.

AVRUPA CEPHESİNDE ŞAHİNLİK SÜRÜYOR

Öte yandan Avrupa Merkez Bankası’ndan gelen bildiriler, faiz indirimi konusunda çok daha temkinli olunacağına işaret ediyor. ECB yetkililerinin şahin tavrı, Euro Bölgesi’nde ek faiz indirimleri ihtimalini zayıflattı. Bu da Avrupa genelinde tahvil getirilerinin üst istikametli hareketini destekledi.

İngiltere tahvillerindeki yükseliş, sadece mahallî ekonomik gelişmelerle değil, birebir vakitte global dinamiklerle de direkt ilişkili. Piyasalarda temkinli bir havanın hâkim olduğu bu periyotta yatırımcılar, merkez bankalarının atacağı adımları yakından izliyor.

Ekonomik göstergelerle uyumsuz seyreden tahvil piyasası, yatırımcıların belirsizlik karşısında nasıl konum aldığını açık biçimde yansıtıyor. Bilhassa İngiltere’nin büyüme ataklarına dair net bir tablo oluşmadan, tahvil faizlerindeki dalgalanmanın sürmesi bekleniyor.

İngiltere Merkez Bankası’nın bir sonraki para siyaseti toplantısı ve o gün açıklanacak yeni projeksiyonlar, hem tahvil piyasası hem de sterlin üzerindeki tesirleriyle yakından takip edilecek. Bilhassa çekirdek enflasyonda gerilemenin sürmesi, siyaset yapıcıların elini rahatlatabilir. Fakat büyüme dinamiklerindeki zayıflık, piyasalarda erken gevşeme beklentilerini daha da güçlendiriyor.

Sonuç olarak, sıcak havaya karşın iktisatta serin rüzgârlar esmeye devam ediyor. Tahvil piyasasında yaşanan bu sürpriz yükseliş, yatırımcıların önümüzdeki aylarda daha fazla temkinli hareket edeceğinin işareti.